希尔顿Q4财报：净亏损3.82亿美元

　　希尔顿于2月15日公布了其第四季度和全年的业绩。该公司于2017年1月完成了Park Hotels&Resorts Inc.和Hilton Grand Vacations Inc.的分拆。除非另有说明，本文中的所有结果都显示了希尔顿的业绩，不受分拆影响。此外，除非另有说明，本文提供的所有股份和与股份相关信息均已调整，以反映2017年1月发生的希尔顿发行普通股的1对3反向股票分割。亮点包括：

　　第四季度每股摊薄亏损为1.17美元，主要由于分拆前发生的非现金公司重组费用为5.13亿美元，全年摊薄每股收益为1.05美元;

　　根据特殊项目调整的稀释每股收益，第四季度为0.70美元，全年为2.68美元;调整特殊项目以及之前生效的反向股票拆分，摊薄每股收益第四季度为0.23美元，全年为0.89美元;

　　第四季度的净亏损为3.82亿美元，全年净收入为3.64亿美元;

　　第四季度经调整税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为7.51亿美元，全年为29.75亿美元;预计调整后的EBITDA为17.63亿美元;

　　2016年第四季度RevPAR和全年RevPAR比2015年同期增长0.9%和1.8%;

　　在第四季度批准了29,000间新客房，全年总体批准新客房达到创纪录的106,000间;

　　旗下拥有1,968家酒店，与2015年相比增加了16%，包括31万间客房，其中50%正在建设中;

　　2016年客房净增长45,000间，管理和特许经营客房增长6.6%;

　　2016年新增了354家酒店，接近于每天新增1家酒店;

　　于2017年1月推出其最新品牌Tapestry Collection by Hilton;

　　2017年全年平均可出租客房收入预计增长1.0%至3.0%，来自持续经营业务的净收入预计介于5.55亿美元至5.92亿美元之间，调整后的EBITDA预计介于18.35亿美元至18.8亿美元之间。

　　概述

　　截至2015年12月31日，四季度每股摊薄亏损为1.17美元，而摊薄每股盈利(EPS)为2.47美元，特殊项目调整后的稀释每股收益为0.70美元，2015年同期为0.65美元。截至2016年12月31日四季度净亏损为3.82亿美元，净收益为8.16亿美元，2016年四季度经调整的EBITDA为7.51亿美元，2015年同期为7.45亿美元。

　　截至2016年12月31日，四季度本公司发生与分拆前执行的公司重组相关的累计税款为5.13亿美元，导致本期净亏损。这一事件对本季度的现金税没有影响。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务衡量调节表 - 特殊项目调整的净收入和稀释每股收益”。

　　截至2016年12月31日，全年稀释每股收益为1.05美元，2015年为4.26美元，2016年特殊项目调整后的摊薄每股收益为2.68美元，2015年为2.44美元，年度的净收益为3.64亿美元，2015年为14.16亿美元，截至2016年12月31日，年度经调整后的EBITDA为29.57亿美元，相比之下2015年为28.79亿美元。

　　希尔顿总裁兼首席执行官Christopher J. Nassetta表示：“本季度和全年业绩符合我们的预期，2016年共批准106,000个新客房，分拆完成后，希尔顿的业务是高效率、高收益的，我们将按期给股东以回报。”

　　2017年1月3日，希尔顿完成了Park和HGV的分拆。作为分拆的结果，希尔顿股东在2016年12月15日关闭业务的普通股记录中获得了每5股希尔顿普通股的1股Park普通股和每10股希尔顿普通股的1股HGV普通股。与附带利益相关的交易成本符合预期。

　　亮点

　　管理和特许经营

　　2016年第四季度的管理和特许经营费用为4.36亿美元。在货币中性(平实美元)的前提下，2016年第四季度的可比价格管理和特许经营酒店的平均可出租客房收入与2015年同期相比增长1.0%。新酒店的加入也推动了2016年第四季度费用的增长，随着希尔顿新酒店的稳定，费用预计将增加。

　　2016年全年，管理和特许经营费用为17.86亿美元。与2015年同期相比，2016年全年可比价格管理和特许经营酒店的RevPAR增加了2.0%(实际美元为1.2%)。增加新酒店后，可比价格管理和特许经营酒店

　　和不断上升的特许经营费用在2016年期间持续增加增长。

　　所有权(Ownership)

　　2016年第四季度所有权部门营收为10.29亿美元，所有权分类经调整后的EBITDA为2.59亿美元。 2016年第四季度所有权分类中的酒店平均可出租客房收入与2016年同期基本保持平衡(2016年第四季度，实际美元下降2.7%)。2016年第四季度的所有权部门RevPAR受到装修和挑战影响，集团收入减少。

　　2016年全年，所有权部门收入为41.57亿美元，经调整后的EBITDA为10.29亿美元。与2015年同期相比，RevPAR增长了0.8%，实现了货币中性(实际美元减少0.7%)。

　　希尔顿只有和租赁的67家酒店和度假村包括在Park的分拆中，作为与Park持相关的一部分，希尔顿为这些酒店签订了长期管理或特许经营协议。

　　分时度假

　　分时度假2016年第四季度的收入为3.7亿美元，分时度假调整后的EBITDA为1.03亿美元。与2015年同期相比，2016年第四季度总体销售额增长了14%，这是由于游客流量和每位客户的净流量的增长。 2016年第四季度度假村运营收入同比增长20%。

　　2016年全年，分时度假部门收入为13.90亿美元，调整后的EBITDA为3.81亿美元。分时段业务收入的改善是由于销售在委员会认可的第三方开发时间间隔所带来的佣金增加，以及自有分时段销售收入增加以及度假村运营增长所导致的销售量的增加。这些增加部分抵消了增加的分时度假费用产生较高的销售和营销费用。

　　截至2016年12月31日，四季度和全年，54%和60%的分时度假区间由第三方开发。截至2016年12月31日，希尔顿的分时度假间隔总量约为163,000个区间，其中117,000个(或72%)是第三方开发的。

　　希尔顿的分时度假业务包括在HGV的分拆中，作为与HGV相关的一部分，希尔顿和HGV已签订了使用分时度假品牌100年的许可协议。

　　发展

　　2016年四季度希尔顿新开105家酒店，15,700间客房，其中超过22%来自非希尔顿品牌的转换，在2016年第四季度净单位增长15,100间客房。2016年全年希尔顿新开354家酒店，包括51,500间客房，其中超过22%是非希尔顿品牌的转换，实现超过45,000个房间的净单位增长。

　　截至2016年12月31日，希尔顿的客房总计约为31万间，旗下1,968家酒店遍布96个国家和地区，包括目前酒店还未开业的32个国家和地区。超过159,000个房间，位于美国以外的地区。此外，希尔顿共有157,000多间客房正在建设中。

　　Tru by Hilton在2016年继续取得了成功，截至2016年12月31日，第四季度共有35家酒店获得批准，目前共有179家酒店。截至2017年1月31日，Tru酒店拥有近400家酒店在建设或在批准的各个阶段。 2017年1月，希尔顿推出了其第14个品牌，Tapestry Collection by Hilton，为成长型高端酒店提供了一个新的选择。截至2017年1月31日，希尔顿Tapestry Collection有超过40笔交易。第一间Tapestry预计将于2017年第三季度开业。

　　资产负债表和流动性

　　在2016年第四季度，为了准备分拆，希尔顿进行了以下融资交易，其中Park和HGV发生的债务是分拆后这些实体的唯一义务：

　　偿还于2013年订立的高级担保定期贷款融资2.5亿美元;

　　修订了2013年订立的高级固定循环信贷10亿美元额度，将到期日延长三年至2021年;

　　为HGV发行本金额为3亿美元的6.125%优先票据到2024年;

　　为HGV订立一个高级担保信贷融资，包括2亿美元的高级周转信贷融资和2亿美元的高级有担保定期贷款融资;

　　为Park订立高级无担保信贷融资，包括10亿美元的高级无抵押循环信贷融资和7.5亿美元的公园高级无担保定期贷款融资;

　　发行了两个新的商业抵押贷款支持证券(CMBS)贷款共计20亿美元;

　　向HGV于2013年订立的循环无追索权分期付款融资应收款信贷融资融资3亿元。

　　此外，在2016年第四季度，利用2016年借款的净收益和可用现金，希尔顿还偿还了2013年CMBS贷款的未偿还余额34.18亿美元和4.5亿美元的按揭贷款。

　　截至2016年12月31日，希尔顿拥有102亿美元的长期债务，加权平均利率为4.2%，涉及分拆，其中30亿美元转入Park，5亿美元转入HGV。

　　截至2016年12月31日，现金和现金等价物总额为16.84亿美元，其中包括2.66亿美元的限制性现金和现金等价物，用于分拆，其中3.5亿美元转入Park，1.5亿美元转入HGV。截至2016年12月31日，在任何循环信贷额度下没有借款。

　　2016年12月，希尔顿在其当时已发行的普通股股票上支付了每股0.07美元的现金股利，总额为7000万美元，使2016年支付的现金股利总额达到2.77亿美元。

　　海航旅游集团预计将完成其收购希尔顿，Park和HGV各自25%的股权，根据惯例成交条件，2017在第一季度从黑石集团LP的附属公司花费约65亿美元收购。

　　展望

　　2017年全年和2017年第一季度的展望包括Park和HGV的附带利益的影响。 对Park和HGV的展望将作为其各自盈利公布的一部分。从2017年第一季度开始，与分拆的完成相称，Park和HGV的历史财务业绩将反映为希尔顿合并财务报表的已终止业务。

　　2017年全年

　　与2016年相比，RevPAR预计在可比性和货币中性基础上增长1.0%至3.0%。

　　在特殊项目之前，来自持续经营的稀释EPS预计介于1.65美元到1.75美元之间。

　　根据特殊项目调整的稀释EPS预计介于1.65至1.75美元之间。

　　来自持续业务的净收入预计在5.55亿美元和5.92亿美元之间。

　　调整后的EBITDA预计在18.35亿美元至18.85亿美元之间。

　　管理和特许经营费收入预计将增加6%至8%。

　　资本支出，不包括酒店业主偿还的金额，预计在1.5亿至2亿美元之间。

　　可用于资本回报和预付债务的现金预计在9亿美元至10亿美元之间。

　　预计2016年的总体和行政费用将与预计相当。

　　净客房增长预计约50,000套房至55,000套房。

　　2017年一季度

　　与2016年第一季度相比，RevPAR预计在可比性和货币中性基础上增长1.0%至3.0%。

　　在特殊项目之前，来自持续经营业务的稀释EPS预计介于0.24至0.29美元之间。

　　根据特殊项目调整的稀释EPS预计介于0.24至0.29美元之间。

　　来自持续业务的净收入预计在8,200万美元至1亿美元之间。

　　调整后的EBITDA预计在3.8亿至4亿美元之间。

　　管理和特许经营费收入预计将增加2%至4%。

　　(1)在百分比变化方面的波动没有意义。

　　(2)截至2016年和2015年12月31日的第四季度，分期增加库存的分期资本支出分别为3400万美元和3700万美元，截至2016年和2015年12月31日的年度分期资本支出分别为8400万美元和1.47亿美元， 截至2016年及2015年12月31日四季度销售分时度假费用为3,600万美元及2,400万美元，截至2016年及2015年12月31日年度销售分时度假费用分别为1.11亿美元及1.14亿美元。