独立上市 温德姆将分拆酒店及分时度假业务

　　位于美国新泽西州帕西帕尼的温德姆集团(Wyndham?Worldwide)正在跟随其同行万豪、喜达屋资本和希尔顿的脚步，于8月2日宣布计划分拆温德姆度假部门（Wyndham Vacation Ownership），并将与拥有RCI的温德姆目的地部门（Wyndham Destination Network）合并。

　　分拆后酒店集团和整合后的分时度假租赁公司将独立运作，而后者的上市公司将成为全球最大的分时度假公司。分拆后的两家新上市公司将签订长期许可协议，使得温德姆可以继续执行在今天四月份2017年第一季度盈利电话中CEO Stephen P. Holmes所宣称的“blue thread”策略，该策略旨在维护集团互相交织忠诚度计划。

　　Holmes表示：“入住我们酒店的客户有一部分也是分时度假的购买者，我们认为，通过与品牌形成更强的忠诚度关系，推动消费者更多地了解我们的分时度假产品，是一个自然而然的过程，因为两个业务之间彼此关联。”

　　对于分拆问题，Holmes表示：“独立的公司与酒店集团之间互联互通并打通忠诚度计划是一件很容易的事情。分拆之前要做好充分的准备，一旦开始执行，连接是顺其自然的事情，万豪希尔顿便是如此，我相信喜达屋也是如此，我相信只要准备到位，对我们而言这不会成为阻碍。”

　　分拆预计将于2018年上半年完成。“经过全面审查后，董事会确定，分拆酒店业务和温德姆度假业务并与RCI的结合，能进一步提升股东价值，实现业务的增长。我们将与欧洲租赁部门的领导进行合作，在区域市场上持有优秀品牌，进行更多的尝试，以实现未来的增长。”

　　美国中佛罗里达州罗森酒店管理学院助理教授Amy Gregory专门负责分时度假业务，她指出，温德姆的分拆与万豪、希尔顿和喜达屋类似。“酒店业务模式和分时度假的商业模式是截然不同的。两个业务掺杂在一起，从投资者的角度来看并不乐观。”

　　Gregory表示，虽然今天的酒店公司一般采取轻资产模式，通过特许经营和管理协议而不持有物业，但分时度假的运作模式跟酒店不一样。“销售分时度假产品取决于产品的规模和销售的节奏，你可以把房地产及建筑划分为10年，与酒店相比，两者的模式差异巨大。”

　　Gregory指出，采取这一策略的其他公司已经取得了成功。 “如果你有了解万豪，其分时度假股票和酒店股票在分拆后表现都不错，尤其是分时度假股票。从公司的角度来看，我认为这种做法是对的，而对于消费者也有利无弊。”

　　“blue thread”策略

　　对于Holmes提及的共享忠诚度计划策略，Gregory认为这是消费者真正喜欢的东西，以万豪和希尔顿为例，这两个集团的酒店忠诚计划都与各自的分时度假业务交织在一起。如果消费者购买了万豪的分时度假产品，他们也可以获得酒店的积分，从商业的角度来看，这种做法把消费者牢牢握在手里。

　　Gregory也表示，把重点放在忠诚度计划上是一个聪明的策略，特别是因为分时度假的消费者平均年龄为48岁，这群人对于积分项目和品牌的忠诚度很高。

　　目前尚未确定的事是所谓广泛的度假租赁业务将会是什么。一位发言人告诉记者，温德姆北美租赁（包括大约10000家物业）将成为分时度假公司的一部分，而公司将继续发展欧洲租赁品牌（加起来大概为110000家物业）。据推测，该许可协议将适用于度假租赁，以确保公司的“blue thread”战略。

　　未来的领导结构

　　作为两家独立的上市公司，度假所有权公司和酒店公司将成立各自的董事会。Holmes将担任两家公司董事会非执行董事长。

　　温德姆酒店集团现任首席执行官Geoff Ballotti将继续担任酒店集团的总裁兼首席执行官。现任Wyndham Vacation Ownership的首席执行官Michael Brown将继续担任分时度假公司的总裁兼首席执行官。Wyndham Destination Network,的首席执行官Gail Mandel将带领平台走过过渡期。

　　温德姆集团首席财务官 CFO Tom Conforti将代替David Wysher成为此次交易的顾问，分拆完成后David Wysher将担任酒店集团的首席财务官 。Michael Hug将出任分时度假公司的首席财务官。

　　“可以想象，在这个领导结构下，温德姆的品牌和资产都会受益。两家公司打通温德姆奖赏计划是明智之举，这能让消费者保持忠诚。”

　　分时度假的未来

　　至于分时度假行业的未来，Gregory认为这是行业表现依然强势的良好迹象。

　　“拥有独立的分时度假公司体现出了分时度假行业的力量。在经济大衰退期间，分时度假行业在寻求资金和创造资本方面特别有创意。他们启动的抵押贷款银行业务非常成功。越来越多的集团成立了分时度假公司，也预示着这个行业将会有更大的发展，不仅仅是在房地产开发方面，行业也会有更多的衍化、再造和前进，尤其是有这些大品牌的支持。”

　　在温德姆8月4日的第二季度盈利电话会议上，公司将会就分拆和RCI收购Love Home Swap进行进一步的说明。