净利大增，连锁酒店加速轻资产化

　　伴随格林豪泰IPO首日缩水，经济型酒店市场受到了业界关注。近日，国内三大酒店集团发布了2017年财报，锦江股份、首旅酒店、华住净利润均出现大涨。虽然酒店业绩出现回暖，但真正拉动连锁酒店业绩的原因，一方面是中档酒店不断助推，另一方面为连锁酒店通过特许经营模式不断扩张拉涨业绩。在业内人士看来，酒店轻资产化确实有利于酒店业绩的提升，但伴随直营店的减少，特许加盟店的增加，很难说经济型酒店的问题不会在中档酒店身上重演。

　　净利大增

　　随着锦江股份(包含铂涛)、首旅酒店(包含如家)、华住发布2017年财报，国内以经济型酒店起家的三大酒店集团——铂涛、如家和华住也纷纷亮出了成绩单。

　　据锦江股份2017年财报显示，营收135.8亿元，同比增长27.71%，净利润为8.8亿元，同比增长26.95%。值得注意的是，2017年度，锦江股份的有限服务型酒店业务板块实现合并营业收入 133.29亿元，比上年同期增长28.35%;实现归属于有限服务型酒店业务分部的净利润8.53亿元，比上年同期增长 82.89%。

　　与此同时，首旅酒店也发布了2017年财报，据财报显示，营收达84亿元，同比增长29.03%，净利润为6.3亿元，同比增加4.2亿元，增长199.1%。酒店板块业务实现营收79.7亿元，占比94.7%。这其中，收购的如家酒店集团2017年实现营收70.5亿元，占比达83.8%。景区运营业务实现营收4.4亿元，占比5.3%。

　　此外，作为单独在美国上市的经济型酒店集团华住净利也出现大幅增长。华住2017年财报显示，全年净营收为81.702亿元(约合12.557亿美元)，同比增长25%，净利润为12.372亿元(约合1.893亿美元)，同比增长53.8%。

　　从财报中可以看出，当前三大酒店集团均在发力中档酒店市场。业内人士指出，中高端酒店正逐渐成为酒店业绩新引擎。

　　加盟获利

　　连锁酒店集团业绩大增的背后真的预示经济型酒店业绩回暖了吗?

　　北京商报记者了解到，在锦江股份公布的财报中，其中合并营业收入中的首次加盟费收入达 5.01亿元，比上年同期增长102.57%;持续加盟费收入19.47亿元，比上年同期增长 32.4%。

　　此外，在首旅酒店年报中，北京商报记者还发现，2017年首旅如家新开中高端酒店数量超过了经济型酒店数量。值得注意的是，此次新开中高端酒店数量为205家，其中直营门店29家，176家为特许经营。而新开经济型酒店数量则仅为200家，并且全部为特许经营。此外，2017年首旅如家关闭202家酒店，其中关闭直营店65家，特许经营店137家，在关闭的直营店中，有22家升级改造为中端品牌，而7家直营店则转为特许经营店。显然，特许加盟费成为拉动这些连锁酒店业绩增长的重要因素。

　　实际上在格林豪泰上市之初，虽然首日IPO股价缩水，但其利润仍然不低。据格林豪泰招股书显示， 2017年营收为7.78亿元(约合1.19亿美元)，总成本与费用为4.05亿元(约合6239万美元)，运营利润达到3.87亿元(约合5955万美元)，运营利润率达到50%，归属于股东的净利润为2.85亿元(约合4386万美元)。虽然格林豪泰在酒店数量和体量上不及锦江股份和首旅酒店，但事实上从酒店营收利润比来看，均高于锦江股份和首旅酒店。业内人士指出，格林豪泰高利润得益于其特许加盟模式。

　　风险难掩

　　据了解，格林豪泰99%均为特许加盟店。不过上述业内人士指出，特许加盟的模式虽然能够带来利润，但在国内市场运行下也容易增加该模式带来的业主与品牌方之间的纠纷以及品质下滑的风险。

　　事实上，经济型酒店虽然多以加盟为主，但华住、锦江股份、首旅酒店加盟占比分别为77%、81%、69%，虽然特许加盟率高达99%的格林豪泰营收一直处于增长态势，但在过度扩张之下，也遭遇了不少加盟纠纷。此前就有加盟商称在江苏省淮安市涟水县格林豪泰存在无序扩张现象，致使加盟商权益受损。由于格林豪泰在当地的扩张，甚至出现了两家格林豪泰酒店背靠背建在一起的情况，产生同质化竞争。

　　一家酒店品牌的负责人指出，当前连锁酒店轻资产化已经成为普遍趋势，酒店品牌形成气候，必然要向品牌输出寻求利润，大型国际化品牌亦是如此。不过，特许加盟也要有一定的门槛和开店密度的规划，否则就会降低品质，或产生同质化竞争。

　　业内人士指出，当前中档酒店应该围绕整合存量、消费升级和创新方面做文章，利用存量升级改造，甚至进一步细分中档酒店的品牌。而不是一味地扩张，以避免经济型酒店过度竞争发生在中档酒店市场。