小程序里跑出来的酒店行业独角兽 同程艺龙成色究竟如何？

　　核心观点：

　　1、在线旅游市场OTA市场增速放缓并日趋饱和，集中度提高而行业内竞争日趋激烈。

　　2、依靠大股东腾讯提供的流量，同程艺龙自腾讯平台的用户高速增长，其小程序登顶微信小程序总榜第一。

　　3、整体上看，同程艺龙交通票务业务由于腾讯加持处于高速发展阶段，但住宿预订业务的增长面临停滞风险，风险与机遇并存。

一、腾讯携程加持，两大在线平台终合并

　　同程艺龙是由艺龙旅行网与同程网络在2018年3月合并而成，是一家以住宿预订及交通票务为核心的一站式在线旅游平台(OTA)。公司在合并仅三个月之后便向港交所递交了招股书，准备登陆香港资本市场。

　　关于合并前的两家公司，其中艺龙旅行最早成立于1999年，2004年即在纳斯达克上市，是最早登陆美国的一批中概股。2016年，携程，腾讯与铂涛集团以总计1.59亿美元价格让艺龙完成私有化，使艺龙从纳斯达克退市。至此携程与腾讯已经是艺龙的前两大股东。

　　而同程网络的前身同程旅游成立于2004年，最早以B2B名片业务起家，后来业务几经调整，业务分成了线上和线下两个部分——分别是线上的同城网络和线下部分的同程控股。历史上同程网络也多次获得来自腾讯和携程的融资，因此在16年艺龙完成私有化之后，两者的合并也变得顺理成章起来。

　　到了2017年12月31日，艺龙正式与同程的线上部分，即同程网络合并。至2018年3月两者合并完成，此时同程艺龙的前两大股东即为腾讯与携程，两者分别占24.92%与24.31%

　　数据来源：公司招股书、华盛证券

　　依靠腾讯和携程的支持，特别是在获得微信流量的入口后，公司发展迅速。至2017年底，公司合并总营收52.27亿元，同比增长43.6%，其中同程27.08亿元同比增长88.68%，艺龙25.19亿元同比增长14.24%，两者合并利润达4.55亿元，经调整净利润7.13亿元。