Q2高星酒店间夜量正增长，但美团酒店还有硬仗要打

　　【环球旅讯】美团正逐步摆脱疫情黑天鹅的影响，但到店、酒旅业务还有场硬仗要打。

　　经多年亏损，到了2019年，美团终尝盈利。但2020年初，新冠的突袭，让专注于生活服务的美团成为疫情重灾区，业务全线受阻。财报披露，美团净利润从2019年Q4季度14.6亿元人民币（下同为人民币），直线下降至2020年Q1季度的亏损15.8亿元。

　　2020年Q2季度美团到店、酒店及旅游业务经营溢利占比，来源美团财报

　　突临巨变，美团展现出良好的反应力。2020年Q2季度疫情好转，美团装上复原的飞毛腿，财报数据迅速转亏为盈，总营收247亿元，同比增长8.9%，环比增长52%；净利润22.1亿元，同比增长66%。

　　美团三大业务板块中，复苏数据最为可观是外卖餐饮业务，Q2季度营收145亿元，同比增长13.2%，环比增长52%，对比疫情前2019年Q4季度157亿元，营收基本恢复正常。新兴业务的营收如今也迎头赶上，营收56亿元，同比增长21%，环比增长33.3%，对比疫情前2019年Q4季度61亿元，也相差不远。

　　本质上，疫情重创了线下餐饮业，但此次危机对美团餐饮外卖而言，亦是新的机遇。疫情期间，用户和商家积极寻求线上数字化渠道，这加快了美团本地生活服务复苏与发展。

　　相较于其他两大板块，美团到店、酒旅业务仍处于复兴状态，营收45亿元，同比下降13%，环比增长仅45%，对比疫情前2019年Q4季度的65亿元营收，下跌超过38%。

　　来源：国盛证券

　　这是因为旅游业的本质和疫情防控完全相悖，一方是需求严控人流，一方是外出聚合人群，导致旅游业的复苏缓慢。

　　主要订单依托旅游和商务出行的酒店业，也尚未从低迷状态恢复过来。即便美团在疫情好转后，大力在酒旅业务补贴消费者，各项业务向携程的高地逼近，但目前从财报数据上看，美团酒店仍有一场硬战需要打。

　　到店、酒旅是利润大牛，也是重灾抢救区

　　到店、酒旅业务一直是美团的重要收入来源。即便处在全面停工的2020年Q1季度，到店、酒旅业务也为美团贡献了6.8亿元的经营利润。

　　2020年Q2季度财报显示，到店、酒旅业的经营利润已回升至18.9亿元。虽然经营利润数字规模大，但美团到店、酒旅业务尚需要时间复元，Q2经营利润同比下降12%，对比疫情前2019年Q4的经营利润23.3亿元，经营利润下降4.4亿元，下降比例达到18.8%。

　　来源：国盛证券

　　外卖餐饮业务是美团的核心业务，到店、酒旅业务是美团的盈利重点，其中酒店业务又是到店、酒旅业务极为关键的一环，美团试图加快酒店业的恢复速度。

　　二月份起，美团与各大酒店集团联合打造“安心住”，同时在超过60个城市落地“安信消费节”，提供包含酒店、餐饮等业务在内的电子消费劵等。美团还开展节假日促销活动，用营销补贴刺激用户的消费欲望。

　　但如今疫情影响仍未停止，人们出行旅游住店的意愿尚未完全复苏，而酒店为了营生更多采取以降低价格换入住率的举措。从经营利润结构可以发现，美团到店、酒旅业务恢复增长主要依赖于营销收入，并非是到店、酒旅业务的佣金收入。

　　OTA平台与酒店的合作，平台是基于预订价格收取佣金。据环球旅讯了解，美团收取酒店的佣金率约为10%，携程则约为10%-15%。

　　2020年Q2财报显示：美团到店、酒旅业务的佣金收入仅为21亿元，同比下降22%，环比虽增长75%，对比疫情前的2019年Q4的32亿，中间隔着11亿元的距离。而营销收入24亿元，同比仅下降4%。美团酒店和酒店业大环境一样，半个身子陷在疫情的泥沼中，尚未完全直起身子。

　　来源：国盛证券

　　王兴在电话会议上直言：在疫情期间，酒店订房业务受到的影响非常大，可能也是恢复最为缓慢的品类之一。

　　持续发展高星业务，美团深入携程腹地

　　王兴曾表示酒旅是美团服务发展的重要方向，还在2017年放狠话要在1-2年内超过携程。Trustdata报告:2019年美团国内酒店间夜量首次全年超越携程系总和，但对比两家酒旅业的规模、利润，美团却远不及携程。

　　2019年双方的年度财报显示，美团到店、酒旅业务的GMV为2221亿元，而携程的酒旅业GMV达到8650亿元，有着近4倍的差距。在收入上，携程业务收入达357亿元，而美团仅为223亿元。

　　且据虎嗅研究总监Eastland估算，2017年，美团酒店业务的毛利润率高，但不及到店业务的1/4。

　　美团CFO陈少晖在2020年Q2季度电话会议上说：“酒店业务，由于美团对客户的补贴、酒店业务的本身毛利，以及景点订票业务的利润的因素，在2020年的下半年，如果我们要继续保持对于酒店业务的补贴政策，那么这个业务板块的毛利会进一步的降低。”

　　补贴不停，美团要提高利润，能选的路径不多，其中有一条就是寻求高星酒店的突破。本质上，高星酒店拥有更高的利润空间。但高星酒店存在资源壁垒，美团强大的地推能力助其在低星酒店业务方面上势如破土，但在高星酒店业务领域仍面临着不小的挑战。

　　某业内人士表示：“高星酒店与OTA平台合作，重视的是OTA平台能否带给其稳定的、实际的、可观的预订量。高星酒店提供的房源模式是一部分自留房源，作为酒店的储备资源，确保到店旅客能得到服务，而另一部分则供给于OTA平台或其他经销商，这块房量有一定限制，同时也考验OTA平台的引流能力，必须能做到实际的预订量，高星酒店才会持续与OTA平台合作。”

　　疫情重创酒店业，STR预测国内酒店的入住情况：预计即便到了2021年，ADR和RevPAR的恢复程度可能仅仅不到疫情前的90%。酒店市场将长期处于低迷状态。由于庞大的运营成本，高星酒店在疫情下也需酒店订单，它们渴求客流量。

　　美团除了长期持续运营的“酒店+X”高星酒店优惠服务，还看准机会，近期推出“超级团购”。超级团购的产品定位是提供高星酒店的房间，且房间折扣要低于门市价的6折。

　　有别于过往用户团购产品的用户体验，美团对高星酒店的用户体验上进一步优化。过往用户预订后仍要通过电话预约，或住店到前台进行二次确认，现在美团用户可直接在美团APP内进行在线兑换。

　　同时，7月30日，美团推出“一千零一夜”直播活动，为高星酒店引流。

　　美团Q2财报着重表示，美团国内酒店间夜量 7800万，虽同比下降17.0%。但其中高星酒店占比15%，间夜量约为1170万，同比增长3%，美团证明自身存在导流至高星酒店的能力。

　　美团一套“组合拳”下，携程的头上不知觉地挂上了一把达摩克里斯之剑。

　　反观携程，携程与高星酒店合作多年，一直稳定供应流量，携程创始人梁建章在疫情后主动出击，通过“BOSS直播”、梁建章IP与高星酒店深度捆绑。

　　截至7月29日，携程共举办20场直播，带货的高星酒店最低折扣可达2折，累计GMV破11亿元，首期产品核销率近5成，给携程的复苏带来更直观影响力。

　　两者的争斗还未有清晰的胜率。

　　但美团的用户流量池庞大，携程也感到压力，迅速加紧修筑防御工程，为抵御美团的进攻。8月份，携程快速与京东达成战略合作协议，将核心产品供应链接入京东平台。携程把将一部分对抗美团的筹码押注在了京东身上。同时携程高层也在近期前往杭州与阿里密谈，双方是否在酒旅业务方面展开合作同样值得业界高度关注。

　　2020年疫情的影响，旅游处于全面停工，第二季度多地已逐渐开放旅游，政府也支持旅游复兴。

　　同时，王兴在电话会议上说道：“夏季是酒店订房的旺季，我们预计会继续看到美团平台上持续的订房的增长，因为（美团）结构性的优势，第三季度酒店订房将会出现同比正增长。”

　　从美团过往的财报也可以发现，由于季节差异，Q3季度一直是到店、酒旅业务的高峰业务阶段。验证美团到店、酒旅业务能否彻底恢复，亦可能是在于2020年Q3季度的业绩数据表现。