"疯狂买手"携程 那些年斩获、失落及背后逻辑

　　携程与东航的联手，节奏之快既有点意外，也在情理之中。携程构建自己的产业帝国，一路就是靠买买买开疆扩土。携程自己喜欢宣称 “中国游客到哪里，携程就服务到哪里”，而业内投资客更愿意将它形容为 “中国游客到哪里，携程就买到哪里”。

　　出手OTA：谁大我买谁

　　携程长于战略布局，而且出手狠，看准了就不惜金。对于OTA出手更是如此，而且专挑大的买，越大越有兴趣。

　　2006年，携程就开始投资台湾最大的旅游网站“易游网”，一路追逐，到2009年第二季度终于开始合并报表，携程实现了控股。那时赴台游刚冒出头，还没有现在这么火。

　　当时，唐一波还在携程，是直接的操盘手。通过此举，携程也顺理成章地成了第一家推出台湾游的大型旅游网站。打通这个环节，携程的赴台游线路设计以易游网的产品、服务为依托，相关的地接服务交由易游网，比大陆的传统旅行社都更接近市场核心。(其实，再后来，对于香港永安旅游2010年2月、2012年2月分两次最终实现100%持股，也是如此。)

　　同样的推进思路，对于印度最大的在线旅游公司MakeMyTrip，携程今年也重资出手。1月7日，携程宣布通过可转债的方式向MakeMyTrip投资1.8亿美元。

　　出手MakeMyTrip的逻辑，携程有对宏观环境的判断，例如，中印互办“旅游年”活动，这背后是两国元首着眼两国关系大局共同做出的重要决定。2016年中印两国双向旅游交流人数预计突破100万人次。而观察携程自身经营，从其披露的信息来看，2015年携程组织赴印度旅游的中国游客增长率达到100%，2016年携程出境游将把南亚特别是印度作为新的重点目的地开发。

　　对于“三途”的出手，携程也显示了其战略眼光，途家、途风、途牛一个都不少。

　　作为中国公寓民宿的老大，途家模式验证了中国互联网的奇迹，打个时间空间差再结合中国实际，充分吸纳借鉴再改造后，只要建立好的模式，没有不成长的网企。途家2011年12月1日刚上线，2012年5月就完成A轮融资。而在途家的A轮以及其后2013年2月的B轮、2014年6月的C轮，携程都重资买进。

　　2015年8月，途家网完成D及D+轮融资，新一轮融资3亿美元，估值超10亿美元。在此轮中，携程失去了对途家的控股地位，但实现了财务回报。将途家从主营业务中剥离，携程将这部分受益归入报表中的其它收入项目，净利润暴增24亿元。尽管基本可能是账面收益，而非现金收益。

　　2013年12月，携程战略投资途风。虽然途风算不上顶级大腕，但深耕北美市场多年的它对北美产品的把控还是自成体系的。考虑到一个月前，携程刚成立北美分公司，并且还联合加拿大旅游机构、航空公司等推出直航、滑雪等旅游产品，本轮再与途风“勾连”，整合目的地运营商继续铺大北美的摊子已经是呼之欲出了。从途风此后的定位就能看出来，收购完成后，途风直接作为北美分公司的旗下成员。

　　一向舍得砸大价钱的携程对于途牛的投资，就显得有点抠门，没有一次到位，丧失了主动权，带来了无穷的烦恼。如果途牛出于自身经营安全有所限制那是另一回事了。

　　携程对于同程倒是舍得花大价钱，但是同程又迅速化解了险情。携程没有随着万达跟投，就显示了其溢于言表的失望之情。

　　同程、途牛这两个都是人精，没有它们的左奔右突，携程恐怕真要一统江湖了，未来还是看好这两家对携程的博弈游戏。

　　至于声势浩大、一波三折联姻艺龙、去哪儿的故事，已人尽皆知，配得上给五颗星，无需赘言。

　　现在这些大点的OTA，都跟携程混得有点沾亲带故，建议梁老板直接牵头搞个在线旅游协会，弄个会长干干啥的，有面儿，对行业也是个功在当代、利在千秋的好事。

　　出手旅行社：深耕业态，拒当2.0版的票贩

　　对于出手旅行社，携程也是摸着石头过河，但是力度一直不大，从周边小旅行社吃起，慢慢胃口大了，想要深度介入旅游业务。

　　早期的一笔收购是上海翠明旅行社，发生在2004年2月。几年的锤炼，携程对于“鼠标”+“水泥”的网络公司、电话订票呼叫中心模式有了反省，也建立“线上旅行社”的明确意识，想往旅游业的核心业务上靠拢。对于翠明的出手逻辑就基于此，因此，携程也是很重视的，直接空降了范敏和杨涛到翠明，分别担任董事长和总经理。

　　刚成立那几年，业界对于携程还有一个戏称——“2.0版的票贩子”。而观察携程此后的收购动作，每次实现一次重要的收购，携程就能完成一次“腾笼换鸟”，用收购反向推动自己完成节点上的战略转型。

　　此后，携程陆陆续续收购了上海大都市旅行社等几个中小旅行社。不过，其中对于太美旅行的动作值得一提。

　　定位商旅的携程，还想往高客单价的高端旅游上探探路。尽管是小众市场，但中国的中产阶级正逐渐壮大，并且旅游在早前观光的基础上出现了强劲的休闲度假的需求。2012年4月，携程对于太美旅行的出手就可见其思路。即使看人投资都是值得的，凭着老鬼郭明对于高端旅游多年的操盘历练，就是一笔划算的交易。更何况再跟易游网、永安旅游连接起来，打通了两岸三地相关市场。

　　2014年9月，携程拿出重资战略投资曾氏的华远。华远奋斗之路也不算轻松，获得了与众信、凯撒、凤凰假期并置的江湖地位，旗下形成所谓的旅游一条龙服务，从出入境到国内游，签证、团队观光、自由行、会议、奖励、展览等旅游服务均有涉及。

　　需要指出的是，华远国旅深耕欧洲游产品，而且主做B2B业务，基本不涉及零售。对其战略投资，携程无疑试图拿住原发的产品线，并且在欧洲游批发商上有些作为，而不满足于零售端。

　　携程在投资旅行社方面长期都是小打小闹，本轮对华远是下得血本。考虑到此前携程刚获得Priceline5亿美元的投资，钱没捂热，就果断出手，可见眼光、谋略和整体布局水平。此后，再利用华远，跟众信建立紧密关系，更是一出好戏。携程顺势成为众信股东，持股5.07%。两个资本玩家终于玩到一起了。以后的戏怎么唱，值得落座静听。

　　从趋势上看，对于旅行社集束捆绑式购买或者联合，将是携程今年的大动作。看到同程、途牛已经在疯抢旅行社资源，携程是坐不住的，更何况这也是其早就显现出来的投资思路。2016年，OTA大佬“抢购”旅行社这个趋势值得观察，暴风雨会比以前猛烈得多，错过时机也就只能在二三级市场里找点边角料。

　　出手酒店：整合好才是硬道理

　　搭了个网络架构不久，“四君子”们就对真正掌握核心资源展现了饥渴状态，当时“机+酒”怎么能控制货真价实的线下资源，是皮包商携程苦恼的。估计，他们也没想到如今竟然混到跟东航平起平坐到谈判桌上，当时连酒店端都搞不定。

　　2001年12月，携程就正式将“如家”(Home Inn)定为品牌名，并申请商标注册。直到2002年6月，凭着季琦辈的三寸不烂之舌，才与首旅联手成立合资公司，定名为“如家酒店连锁”，“如家酒店”是其核心品牌。首旅也很痛快，当时就把下属的原“建国客栈”4家连锁店统一翻牌为“如家酒店”，成为如家酒店连锁的首批直营酒店。

　　近日，首旅110亿元收下如家，应该说，能进一步发挥携程与首旅的协同效应。这是后话了。

　　种种原因，季琦出走如家，自己做了汉庭的生意，壮大成华住。携程自然跟华住也形成了千丝万缕的联系，共同投资了几个酒店品牌。至于英雄之间，是否还有不平之气，那就不可得知了。

　　2013年12月，携程花了2550万美元投资铂涛，这也是从年报中看出的，业界此前竟没有传出消息。后来，携程收购艺龙，也是联手铂涛、腾讯一起做的。

　　2014年，携程首度公布投资并购中的持股比例。其2013年报显示，如家占15.39%，华住占9%，7天(铂涛)占4%。

　　四大经济型酒店，携程勾连了三个，再加上还有些小的酒店投资项目，怎么整合资源、打通关联，老谋深算的携程又开始四处张望了，一个猎物渐渐进入视线。2013年，携程和航班管家宣布达成战略合作，航班管家分拆旗下经济连锁酒店预订应用“快捷酒店管家”，与携程共同组建合资公司。不久，快捷酒店管家团队整体移师上海，双方在资源、业务、用户等多方面进行全面对接。

　　而对于PMS领域的介入，是能看出携程确实“早熟”。2008年，携程收购中软好泰，杀入PMS江湖，当时业界还没什么反应。而阿里战投石基那还是好多年后的事情。只是携程此后的关联动作并不明朗，或许是没最终思考好连缀手法，也或许就是介入市场也真的太早了，多走了一步。梁建章回来后，这方面的动作加快。

　　客栈正旺，携程在2014年7月就与中软好泰共同推出了一款针对客栈的PMS“客栈通”，传闻宣传策略是终身免费。

　　2014年9月，阿里巴巴宣布以28.1亿元投资石基信息，很大程度上是为阿里旅行造势。这甚至是阿里在纳斯达克上市后的第一单资本运作，可见意义。

　　刺激从来都是双向的，携程怎能“起个大早，赶个晚集”。在前些年铺垫的基础上包括收购慧评网，才有了2015年的故事。

　　2015年3月，携程宣布旗下中软好泰与原慧评网重组成立众荟信息技术有限公司，佳驰、客栈通也加入到众荟大数据框架中，成立三大事业板块——基础软件、信息通道以及数据智能，而且分工也很清晰：中软好泰专攻中高端酒店，佳驰扼守中小酒店，客栈通对标非标住宿、强攻客栈民宿。在此基础上，会继续在酒店品牌管理、运营管理和收益管理等不同需求发力，提供相应的大数据解决方案，描绘智慧酒店的蓝图。

　　至于在大交通方面，携程对于易到用车、一嗨租车的出手，对于廉价航空机票平台Travelfusion的控股、收购飞常准;在OTA垂直细分领域，携程对于酷讯、松果网、 禅游记、中国古镇网、世纪明德的出手，还打算谋求独立上市的驴评网，等等，都值得观察和深究，当然这其中失落的成分要更多，教训也是血淋淋的，以后可以继续解读。至于其他业态，谁让我看得懂我买谁，也会成为携程转为大集团化投资手法的一支路向。