旅游业投资过万亿 资本锁定创新创意型公司

　　今年以来，旅游产业的投融资依然保持高热度。在旅游业线下“巨无霸”、线上“独角兽”不断通过并购、整合形成的同时，众多巨头们无法企及、而消费市场又有强劲需求的细分领域，却成为创业创新最活跃的阵地。作为最敏锐捕捉商机的资本，亦将投资目光锁定在这些科技创新型、创意创业型旅游企业。

　　据国家旅游局最新发布的《2015年全国旅游业投资报告》(以下简称《报告》)显示，2015年全国旅游业完成投资10072亿元，预计2016年，全国旅游投资将继续保持稳定增长的态势，全年旅游直接投资将达到1.25万亿元，到2020年，实现旅游投资总额比2015年翻一番，达到2万亿元。

　　趋势

　　旅游投资过万亿 跨界资本成主力军

　　“我和几位朋友一起众筹了300万元，打算在杭州投资做‘小而美’的城市民宿酒店。”国内一位从事酒店业管理的投资者张元(化名)透露，目前国内旅游市场的蛋糕在做大，像携程、同程、途牛等OTA大平台已占据大部分旅游市场，但由于现在旅游消费市场越来越多元化、个性化，一些非标准化、小众的旅游产品，OTA们暂时还没有也不能切入，这就给了其他创业者很多机会。

　　“旅行市场走向细分，国民旅游蛋糕正在做大，资金和创业者都蜂拥而至。”艾媒咨询CEO张毅认为，旅游类项目很多且竞争激烈，做细分市场可能是一个机会。

　　随着消费升级，国人休闲生活、旅游游学需求呈现爆炸性增长，与此同时，资本也在加速进入。

　　国家旅游局局长李金早在5月中旬就已表示，当前我国旅游业正步入大众旅游时代，旅游需求快速增长，旅游消费日趋多元。

　　在需求驱动下，2015年，全国旅游投资规模不断扩大。国家旅游局发布的《中国旅游发展报告2016》显示，2015年中国旅游业完成投资10072亿元，同比增长42%，投资额100亿元以上的旅游项目有185个。

　　在投资主体方面，2015年，民营企业投资旅游业占全部投资的57.4%。旅游投资热点从传统制造业、房地产业向现代旅游业转变。

　　报告预计，2016年全国旅游投资将继续保持稳定增长的态势，全年旅游直接投资将达到1.25万亿元。到2020年，实现旅游投资总额比2015年翻一番，达到2万亿元。

　　值得一提的是，投资旅游业的民营资本中，跨界资本、非旅游类大型企业更成为其中最活跃的主力军。

　　巅峰智业今年发布报告指出，互联网企业前10位中有9家投资旅游业，5年累计达350亿元。房地产企业前5位全部投资旅游业达1.7万亿元。风投企业前10位中有8家投资旅游业，山西煤炭企业有215家投资旅游业，累计达320亿元。国美、苏宁、中粮等传统企业也纷纷试水旅游业。该机构预测，2016年旅游业将是跨界资本聚焦之年，跨界资本、社会资本比重将进一步提升。

　　另据吴文学介绍，2015年，BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)投资旅游业累计超过160亿元。这些非旅集团通过投资用车、OTA、旅游信息、旅游社区、餐饮等多个领域，加速抢占流量入口，完善其旅游产业链条，分享旅游业发展红利。

　　申万宏源证券总裁李梅指出，跨界资本成为旅游业投资主力军，这与旅游企业这些年来盈利能力不断提高是分不开的。“国内上市的旅游企业整体市值翻了11倍，从2005年的324.6亿元一跃至现今的3748.5亿元。资本市场对旅游企业的追捧和投资热度都在上升。”

　　热点

　　创新创意型旅游企业成为投资热点

　　旅游市场所涵盖的范围又十分广泛，食、住、行、游均有涉及，哪些板块、项目会成为投资热点?

　　“风投、投资机构对在线旅游的兴趣点聚焦于休闲度假、文化旅游、乡村旅游等主题旅游方向，且投资重点以种子期与初创期为主。”清科研究中心研究总监魏林扇称，据清科私募通数据显示，2016年一季度投资案例数为9个，投资总额达107.75(USD/M，百万美元，下同)，同比增长196%，同时初创期与种子期依然是投资高频区，案例数占比超65%。

　　有旅游业人士认为，科技创新型、创意创业型旅游企业将成为投资热点。

　　“对于投资人来说，更倾向选择有差异化竞争的项目，做‘从0到1’的事情。”旅游业资深从业人士叶春桥表示，现在比较受关注的是“旅游+”的概念，比如亲子游、海外游学，主题游比如境外马拉松，再比如高端定制的主题旅游，像海外购房、教育、五大联赛、户外活动的特色主题，这些产品项目都很受欢迎。

　　“细分领域的周边游，提供周末全家人出去度假的项目，亦受到资本的青睐。”叶春桥强调，创业者做细分市场要关注消费者行为方式的转变，现在很多消费者从观光到休闲，到住宿方式的选择都有变化。比如现在更受欢迎的是新的、有意思的精品客栈、非标民宿。

　　“对投资人来说，民宿本身或预订平台的延伸设计，都是很好的投资点。在巨头没有深入的时候，在细分领域做‘从0到1’的项目，这个很关键。”上述人士说。

　　铂涛战略投资总监钟再佑则认为，人工智能应用或将成新热点。“从现在市场看，当前创业项目我认为比较有希望的有人工智能。在旅游行业，人工智能的应用空间很大。”钟再佑指出，“在定制游时，人工智能可能几分钟就可以解决行程安排的痛点。不过，这一领域现在还处在比较初级的阶段。”

　　此外，新业态以及邮轮、森林、体育等主题旅游也是投资热点。根据国家旅游局数据，旅游新业态投资快速增长，邮轮游艇和森林旅游增幅最大。据介绍，以2015年为例，邮轮游艇旅游实际完成投资同比增长142.7%，在所有业态中投资增速最快;体育旅游以年均14%的增速成为全球旅游市场中增长率最快的旅游业态。

　　专家预计，2016年乡村旅游、工业旅游、海洋旅游、低空旅游、体育旅游等增长迅速。接下来，旅游投资的热点还将在休闲度假、智慧旅游、文化旅游、健康养生旅游、特色小镇等领域涌现。

　　警惕

　　部分领域降温 投资者出手变谨慎

　　从整体来看，旅游业仍是资本关注最多、投资最活跃的领域。但纵向比较来看，“降温”亦同样存在。

　　多位投资人向媒体表示，虽然仍有资本在关注旅游领域，但在交易方面都持谨慎态度。来自清科集团旗下私募通数据显示，2015年全年国内在线旅游投资案例数达77个，投资总额1914.97(USD/M)，而2016年一季度投资案例数为9个，同比下降50%。

　　魏林扇分析，旅游行业投资前两年高速发展，投资市场需要对之前的投资进行消化与巩固。

　　旅游业资深人士张元分析，前年和去年我国旅游行业内的合纵连横，诞生多个“巨无霸”和“独角兽”，市场份额却愈发向OTA巨头方向集中，行业竞争格局基本确定，这在某种程度上让中小型公司的创业更加难。同时旅游企业间产品同质化现象严重，只能依靠低价竞争，而资本市场上烧得起钱的创业团队和投资人越来越少，更多人选择观望。

　　“现在投资者可以说回归理性，不再像前两年那么盲目，他们在选择投资时，更注重看企业的商业模式，看项目的可持续发展，若没有合理的商业模式，不能盈利，很难再拿到钱。”张元说，有部分投资机构前两年投资的项目，至今还没能收到回报，这也让部分投资者对目前的旅游市场变得更谨慎。

　　艾媒咨询CEO张毅说，从2015年到今年上半年，风投、投资机构出现一些变化，如果说之前大家还是有些“碰运气”，那么今年就会更看中项目能不能维持现金流、商业模式能不能被验证。“过去几年‘大众创业，万众创新’热度高，有一些泡沫，很多项目失败了，大家有所警惕。”

　　叶春桥指出，过去一些旅游创业公司，靠低价吸引客流，而产品本身并不具有差异化优势，用低价这种方式获得的客户是没有粘性的，价格补贴停止之后没有任何好处，后面熬不下去。又或者，有些创业公司的项目，虽然模式很好，但市场太窄，旅游消费频次低，不足以支撑其持续发展，这都是投资者最不感兴趣的类型。

　　不过，投资谨慎并不表示不再投资，有业内人士表示，在OTA不擅长的领域和阵地，以及新业态、新商业模式，都还有很多创业机会。

　　2015年中国旅游投融资重大事件

　　2015年我国旅游业直接投资额首次突破万亿元大关，达到10072亿元，同比增长42%，旅游业成为促进经济增长、扩大消费供给的重要动力。

　　2015年全国已有北京、山东、四川、陕西、河北、广西、重庆等7个省市设立了省级旅游产业投资基金，成为促进旅游投融资的创新平台。

　　2015年5月15日，国家旅游局与国家开发银行、工商银行、建设银行、农业银行、平安银行、兴业银行等六大金融机构同时签订促进旅游投融资战略合作协议，6家银行承诺未来五年为中国旅游业授信1.6万亿元。

　　中国旅游企业兼并重组提速，先后有首旅集团收购如家酒店集团、携程旅行网与去哪儿网战略整合、万达文化集团战略投资同程旅游、海航旅游集团战略投资途牛、宋城演艺收购六间房等。

　　■专家观点

　　艾媒咨询CEO张毅：

　　风投对项目团队素质更感兴趣

　　从目前情况看，在线旅游的项目同质化非常严重，所以一定要找到好的突破口。好的突破口主要有两种：一是把现在大型在线旅游的短板补起来;二是针对不同年龄层的旅游消费进行细分服务，满足新兴群体，或者至少某一个群体，才有机会壮大。

　　很多风投对人比较感兴趣，看人或者团队的资源、团队的执行力以及后续资金跟进。比如项目未来需要发展资金一个亿，但风投前期只投了一千万，后续如果不持续投入，项目可能很难存活，这就是沉没成本。

　　铂涛战略投资总监钟再佑：

　　人工智能软件开发将成新热点

　　从趋势上看，去年较热的投资是出境定制游、交通和共享经济，今年趋势是人工智能和系统软件的开发。

　　现在是资本寒冬，投资也趋向谨慎，一方面是整个资本市场的寒冬到来，对旅游行业细分投资市场有所影响，另一方面旅游行业的新热点还没完全出现爆发性的机会。一些新热点，比如人工智能的技术在旅游行业的应用还不够成熟，热点青黄不接，机构也还在摸索的阶段。除非在后面能够有实力雄厚的资本进来，否则就要投一些细分主题类的产品。