复星旅游欲上市 滴水石穿非一日之功

　　8月19日，复星集团副董事长兼首席执行官梁信军表示：“今年会将分散在复星集团各个板块与旅游相关的约200多亿总资产的项目单列出来，组建一个在未来2至3年可以单独上市的平台。”这意味着复星集团在旅游业的版图逐渐清晰。

　　复星集团1992年成立于上海，2007年，复星国际(00656.HK)在香港联交所主板上市。复星系版图主要集中于综合金融和产业运营两大板块，综合金融领域涵盖保险、证券、投资、资产管理、银行等业务，而产业运营则主要集中在大健康、快乐时尚、互联网，此外还有传统产业当中的钢铁、房地产和矿业，而快乐时尚板块包括旅游投资、娱乐投资等。

　　复星旅游在操盘手钱建农的带领下，五年征途，投资地中海俱乐部(Club Med)，入股中国国旅，在三亚开发亚特兰蒂斯大型度假村酒店，2015年入股英国旅游集团Thomas Cook等等，逐步建立起复星集团在旅游板块的帝国事业雏形。

　　一、15年蓄势，复兴集团在全球范围内投资布局旅游业

　　经梳理，复星的旅游板块上市计划其实是经过了15年的谋划布局：

　　经梳理，复星的旅游板块上市计划其实是经过了15年的谋划布局：

　　二、复星“中国动力嫁接全球资源”模式在旅游业的实践

　　1. 什么是复星“中国动力嫁接全球资源”模式

　　2011年郭广昌在接受记者采访时曾就“中国动力嫁接全球资源”做了介绍：将低成本来源的资金投向那些可以产生最好回报的领域，以及投资管理。中国市场已经或即将成为很多行业的全球第一大市场，而所谓的中国动力嫁接全球资源模式，就是投资行业中的海外龙头企业，并帮助他们到中国发展。简单来讲就是，拿华尔街的钱、收购欧洲的品牌、进入中国的市场。

　　2007年次贷危机引发的金融风暴，和2010年延续的欧美债务危机不仅给世界经济带来了寒冬，也使欧美主要经济体增长停滞，从而导致消费能力的低增长。

　　消费的萎靡最直接的市场反馈现状是：以欧美市场为主体的很多优秀的企业利润增长面临挑战甚至停滞，进而在资本市场的定价下降。但历史悠久的好企业，其优质产品和服务仍在，复星集团就是在这样的环境下投资海外优质企业，成为其第一、第二大股东，然后合作开拓中国市场，充分利用中国市场的高速成长，带动欧美企业的中国化经济增长，同时为中国市场带来新的经济模式和新活力。

　　2. 中国动力嫁接全球资源之旅游业

　　纵观其海内外布局，不难发现复星集团的海外投资并购，其实是其在旅游休闲度假领域迈出的第一步，盘活国外优质旅游发展模式，再嫁接到中国本土的旅游休闲度假领域。

　　2016年3月复星披露的2015年年报显示，截止到2015年12月31日，复星集团总资产达到4053.4亿元，同比增长24.8%;复星归属于母公司股东之净资产达到人民币752.5亿元，较去年底增加52.3%，每股归属于母公司股东之净资产为人民币8.74元，同比增长22.5%，自2004年起11年间归属于母公司股东之净资产复合年增长率达到43.1%;归属于母公司股东之利润为人民币80.4亿元，同比上升17.3%。

　　其中富足、健康和快乐三大板块总资产规模达到3,033.8亿元，占集团总资产比例上升至74.8%，较2014年底扩大11.6个百分点;净资产增长至人民币443.1亿元，占集团净资产比例上升至45.1%，较2014年底增长77.2%;营业收入已达到人民币386.7亿元，同比增长84.6%，占集团总收入的49.1%;归属于母公司股东之利润达到人民币76.6亿元，同比增长47.7%，占集团归属于母公司股东之利润的95.3%。

　　从对其投资品牌在中国市场的推广，再到海外旅游经济模式的中国化，从复制到创新，结合本土特色和国人的旅游消费习惯，形成新型的旅游产品，复星集团的旅游休闲度假之棋走的行云流水。

　　3. “中国动力嫁接全球资源”的具体做法

　　据了解，2015年复星推动8个项目在A股或H股IPO，4个项目在新三板挂牌，同时实现部分项目获利退出：分众传媒项目收回5.5亿美元;BHF项目退出收回2.2亿欧元;长园集团和中国国旅的退出分别收回人民币10.1亿元和人民币9.3亿元。

　　复星及所管理的基金在互联网领域的投资覆盖了数字医疗、互联网旅游、在线教育、互联网金融、移动社交等行业，并在传统行业嫁接移动互联网领域也有布局。从海外投资Club Med等，到回收资金和三亚建设亚特兰蒂斯酒店等，复星集团每一步都走的精准而巧妙，既获取了眼前的效益，又为后面的合作和并购埋下伏笔，步步为营，推进自己的旅游产业布局。

　　除了加快推进地中海俱乐部在中国市场的拓展，复星也加大在旅游商业领域的人力和物力投资。早在2013年郭广昌在接受采访时就指出，复星之所以开始加大旅游商业领域的投资，主要是为了顺应中国正在发生的一些变化，如人们希望更多体验式经济。随着收入的提高，对旅游教育消费的需求也在提高，因此复星会顺应这些变化，重点进行产业升级和助力城市功能升级。盘点复星集团的旅游业布局，不难发现复星集团在旅游休闲度假领域的步步为营，从一站式旅游度假村的收购，复制和自建，到出入境游的交通，娱乐，购物等，复星集团正一步步打造自己的旅游产业链，逐步打入旅游休闲度假市场。

　　三、复星旅游业布局面临的机遇和挑战：

　　1. 国内旅游大市场和政策支持是机遇

　　机遇一：休闲旅游度假将是旅游行业的大市场

　　经济新常态环境下，休闲旅游成趋势，深度旅游是常态，集中表现在为休闲而兴起的度假式旅游。作为旅游规划者，必须适应深度旅游的市场需求，从旅游者体验入手，在旅游规划设计、景观营造、旅游服务等方面，充分地考虑休闲、审美需求。

　　中国休闲度假旅游市场是一个4000亿规模的市场，也是很多旅游行业人士看好的未来大趋势和大市场。复星集团步步为营地盘活全球资源嫁接中国市场，其实是在为旅游全产业链接环搭线，实现在中国的一站式旅游，从出境游到入境游;改变中国人走马观花式的旅游习惯，实现高端旅游市场休闲度假式旅游体验。

　　机遇二：中国旅游业进入投资并购整合阶段

　　中国经济经过多年发展，简单、粗放、低效的增长方式已经成为过去，自2010年以来开始缓慢下行，现在则进入了“L”型发展阶段，未来我国各经济领域的发展将主要依靠行业并购整合、技术创新和数据化来内生驱动，旅游行业也不例外。复星集团在全球范围内搜寻优质标的，展开投资并购、整合，效率更高。

　　2. 消费升级以及市场环境造成的其他挑战：

　　挑战一：如何满足千禧一代多元、个性化新需求

　　近些年，随着千禧一代(1984-1995年出生)崛起，旅游的个性化和体验性逐渐被提升到一个高度，他们喜欢移动化、个性化、体验化的旅游方式，更重要的是他们伴随社交媒体而起，喜欢自己做决策，自由自在，说走就走，而且乐于分享，原生于社交。

　　千禧一代在旅游消费过程中更看重旅游目的地、旅游体验等。这个群体 2015年中国有2.7亿，占总人口的14%。他们伴随互联网的高速发展而成长，是科技产品的拥趸，92%以上拥有智能手机，每天查看手机超过150次，每天上网时间平均6.37小时。

　　随着时间的推移，十年后千禧一代30-41岁，大多已成家立业，成为这个社会的绝对消费主力。而旅游资源供应端的旅游产品和旅游服务体验是否能够满足他们的个性化和体验化需求将是复星集团在旅游业布局需要考虑的一个重大挑战。

　　挑战二：移动互联网的普及，线上线下的资源匹配度

　　随着科技的不断发展，移动端将会越来越普及。旅游O2O线上线下资源的匹配度将是未来旅游业发展必须要面对的挑战。盘点复星集团在旅游业的布局，不难发现复星在上游资源的供应端占有很大优势，但随着未来移动互联网的迅速普及，如何将线上旅游资源和线下消费相匹配，将是旅游产品更迭过程中复星要面临的一个重大挑战。

　　挑战三：动力嫁接全球资源的风险性

　　在经济全球化的格局下，中国旅游业也走上了国际化道路。国内OTA 纷纷布局海外，出境游火热，中国企业也不断尝试将海外旅游资源引进中国，改善中国旅游体验，促进中国旅游市场的活跃度，但由于市场文化等差异，都存在资源错配等问题。

　　前有天伦度假发展有限公司引进法国"分时度假"旅游产品，因在华水土不服，被指为骗术;后有对市场缺乏了解，经营管理出现问题的Expedia 4亿美元出售持有的62.4%艺龙股权，长久以来海外互联网公司纷纷折戟中国市场。

　　深究根本都是对中国市场水土不服，所以即使作为本土企业的复星集团也不能掉以轻心，毕竟动力嫁接全球资源的成功，不仅靠新颖独特的品牌管理，还归功于中国旅游市场的包容性和开放性，以及中国澎湃发展中旺盛的消费需求。

　　旅游产品本地化调节是一个漫长的过程，暂时的安全和生命旺盛，不代表长远的配对成功;西方宗教文化差异，以及东方的特殊习俗都是动力嫁接全球资源过程中必须考虑的问题。由此可见，嫁接全球资源的水土不服是复星集团布局旅游业必须面临的挑战之一。

　　挑战四：未来七大旅游集团的竞争和国际企业竞争

　　执惠创始人兼CEO刘照慧曾预测，未来中国旅游业将形成海航系、锦江系、万达系、携程系、复星系、首旅系、新美大等中国旅游七大巨头并立的局面。

　　那么对复星旅游而言，无论未来是否上市都会面临巨头之间的竞争，而如何利用自身优势，把握机遇在旅游市场中抢占先机是复星将要面临的挑战。其次，随着中国走向国际化，以及中国市场被国际企业所看中，国内企业与国际企业之间的竞争也是复星在旅游业布局必须要面对的挑战。