景域文化巨亏下4.8亿买地盖楼 地产成OTA新救赎?

　　4.6亿元定增融资后，时隔3个月又抛出10亿融资计划，两个月营销花费1亿多，拿出3亿在上海买地盖办公楼，挂牌三板后的景域文化(835188.OC)找到了新的钱途，玩法也越来越大胆。

　　9月28日，景域文化公布其最新一次定增的时间安排，将于10月8日开始进行认购打款，目前已经有南京丰盛产业控股团有限公司(以下简称“丰盛控股”)确定认购7亿元。根据景域文化的计划，此次所募集的不超过10亿元资金，将有3亿元用来进行日常经营性支出，1亿元用来支付营销费用，3亿元偿还银行贷款，剩余3亿元用来购置土地。

景域文化10亿募资用途

　　景域文化相关公告表示，董事会允许公司管理层花费不超过4.8亿元参与上海市虹桥西商务区某31亩地块的竞拍。而现实却是，今年上半年景域文化亏损了2.55亿元，并表示短期内难以扭亏。

　　一家亏损中的旅游企业，拿出数亿买地盖楼，不禁引发外界猜测。有人怀疑其不务正业，毕竟房地产业务跟公司的主业相差太远，也有人怀疑其是趁着上海楼市高涨的风口布局，以此来拯救其连年亏损的危机。

　　近日引起热议的*ST宁通B(200468.SZ)，卖了两套北京房产，预计评估值2272.62万元，此举尽管弥补不了上半年亏损，还是引起人们各种解读，有人戏称“实业艰难，拯救上市公司的还是那两套房。“

　　其实，景域文化并非第一家买地的旅游企业。房地产真的成了最后的救赎吗?

　　携程布局商业地产+民宿

　　旅游业利润稀薄已成为共识，行业内的企业很多都在寻找新的利润增长点，其实，景域文化并不是第一家将公司业务触角伸向房地产的OTA企业。

　　早在2014年，携程就以大约30.5亿元收购了上海凌空SOHO约一半面积1万多平方米，单价3.04万元/㎡。经查询，目前该项物业已经售罄，出售价格在42000-48000元/㎡之间，两年涨幅约38.16%-57.89%。

　　今年9月初，又有媒体报道称，绿地又牵手携程拿下上海合庆的地块，发力民宿产业。

　　关于此次与绿地的合作，携程具体是以什么方式参与?是否出资拿地共同建设?对于这些疑问，记者采访了携程公关，被答复说不方便透露具体细节，但表示携程与绿地将构建国内首家一站式民宿运营平台，共同深耕民宿市场。

　　“绿地的相关产品，也能通过携程民宿频道进行售卖。未来，携程还可能会从互联网智能门锁、互联网金融等方面进行布局，打通民宿上下游产业链。”携程方面表示。

　　公开资料显示，合庆镇距浦东国际机场约12公里，属于浦东空港经济圈的辐射范围，距上海迪士尼车程约12公里，同时共享3000万客流的价值红利，而且隶属于科创中心大张江板块，还享有自贸区扩容的一线区位。

　　中国旅游研究院副研究员杨彦锋向记者表示，上海迪士尼周边的酒店缺口比较大已是行业共识，“迪士尼周围目前收益最多的就是锦江酒店。”

　　其实，携程在几年前就有房地产方面的投资。携程2011年财报显示，其投资7亿元用于地产项目，包括成都的区域总部和上海一写字楼的部分楼层。据悉，当年携程在成都的项目由于享受大企业优待政策，以较低的地价拿到。

　　对于持续亏损的旅游企业不惜重金买地盖楼，杨彦锋认为，买地建楼虽然跟公司的方向和战略不相符，但如果地价便宜，就也算是一桩好生意。“而且，如果盘子足够大，做地产也是一个很正常的情况。”

　　为2000名员工买地盖楼

　　相比较携程为其3万多名员工买地盖楼，目前只有2千多名员工的景域文化在上海买地该办公楼显得多少有些说不过去，不过，面对记者的疑惑，景域文化集团董事长洪清华坚持表示，“虽然现在人不多，但以后会慢慢增加人数的，买地盖办公楼就是为了公司自己用。”

　　在景域文化发布的招股说明书中写道，随着公司业务规模的不断扩大，员工数量也将持续扩张。

　　资料显示，截至2016年上半年末，景域文化有员工2225人，而期初这一数据是1841人。景域文化表示，按照扩张计划，这一数据还会增长，因此公司需要更充裕的办公场所。

景域文化近年物业租赁费用

　　据了解，景域文化目前分三处办公，在买地盖办公楼后，会使得办公更加方便，同时能够“降低未来不断增加的多地办公租赁成本，提升公司整体形象，进一步提高公司的综合竞争优势，实现公司做大做强的经营目标，以推动公司未来的可持续发展。“

　　如此看来，这一买地动作，对景域文化来说意义重大。

　　新三板大法好!景域文化这次融资如果放在A股，也许很难搞定。

　　根据计划，景域文化10亿元募资金额中，将拿出3亿元买地，拿出1亿元做营销，剩余6亿元均为补充公司流动资金。但今年7月25日，证监会在保荐机构培训会上释放的最新监管窗口指导中，重申了对于募集资金投资项目的监管理念，提出“投资实体经济、融资规模合理、有明确投向，不鼓励募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款。”景域文化对此并无顾及。

　　数据显示，景域文化近三年营收快速增长，亏损却是连年翻倍。

　　根据其年报数据，景域文化在2013年、2014年、2015年分别实现营收7.04亿元、13.9亿元和31.1亿元，营收持续翻番;同时，公司净利润分别为亏损0.69亿元、1.62亿元和4.26亿元，亏损的增幅明显快于营收。

数据来源：景域文化财报

　　根据景域文化公布的数据，记者统计发现，其花费主要构成中，营销费用为主要去向，今年上半年共花费1.52亿元，占到上半年开支的40%;职工薪酬占到21%;只占到其花费2%的办公租赁费用却被认为成本太高，干脆买地自己盖楼。

　　市场上对此不乏质疑。有业内人士向记者表示，购置土地花费不菲，后期还要进行投资建设、管理运营等业务，必然还要投入大量资金，如果仅仅只是为了自用，有些蹊跷。

　　对此，洪清华坚持表示，就是为了建办公楼，让公司的员工更有归属感，“因为上海租房的成本也越来越高，综合考虑，就是这样的，“洪清华也表示，当然也是一种投资，资产投资肯定有升值的空间，尤其是在上海这种地方，同时也积累一些公司未来建设景区的经验，不过办公是最重要的，其它都是附带的。

　　地产成OTA最后救赎?

　　前几天，很多人都被“一家上市公司依靠出售两套学区房以求扭亏”的消息刷屏，而这条消息的主角则是*ST宁通B，因为连续两个会计年度出现亏损，股票已被实行退市风险警示。据悉，若本次该公司能够成功出售位于北京市西城区两处学区房，上半年的亏损将被抹平，扭亏保壳的可能性将大幅增加。

　　事实上，*ST宁通B并不是唯一一家靠卖房来保全公司的企业。

部分连续亏损旅游企业

　　据统计，截至今年上半年，有海航创新、绿庭投资、高鸿股份等77家去年和今年上半年均亏损的上市公司持有“投资性房产”。记者不完全统计，这77家企业中，有6家旅游企业在去年和今年上半年连续亏损，其中2家涉有地产及相关业务。

　　9月22日，海航创新(600555.SH)发布公告称，为“盘活公司存量资产，优化资产结构”，出售一处位于上海世纪大道的房产。该房产原值为5695万元，本次转让对价为人民币 8200 万元。公告显示，海航创新出售的这处房产本为抵债房，在此轮上海楼市的大涨潮中，此处房产升值不少，海航创新无疑是赚到了。

　　此刻，“实业误国、炒房兴邦”的调侃再也让人笑不起来，要知道，很多企业就是靠房地产来维持平衡，甚至用来“保命”的。北部湾旅游汪胡兵在接受记者采访时表示，与房地产相比，旅游业的回款相对比较慢，属于高成本、低周转行业。

　　根据记者观察发现，很多转型做旅游的企业，主要营收依然来自于地产业务，比如三湘股份，在收购观印象后，文旅板块成为其第二大主业，但2016年上半年，其39.96亿元营收中，地产业务贡献39.92亿元，占到99.9%。

　　汪胡兵表示，“即使高调如万达，还是要靠地产大笔回笼资金。万达并购旅行社，文化城里做旅游，核心还是地产。整个闭环就是：通过渠道要流量-通过流量撑地产，最后只要房子卖出去了，神马都是浮云。地产收益归为主业的销售收入，旅行社等渠道作为营销费用。”

　　“而且，旅游行业很多都是重资产，如果不想办法做资产证券化或者拓宽融资渠道，很难做。而旅游业资产证券化，目前还只能局限于门票、索道、环保车或者酒店等标准化产品。大宗固定资产投资占用了大笔资金，财务成本高也就高在这里。” 汪胡兵最后分析道。

　　试问，OTA企业的归途到底在哪里，被兼并收购、资产证券化，亦或是买地建楼?