卢浮酒店或为锦江股份利润增加约2亿元

　　公司以现金方式收购法国卢浮酒店集团，将带来利润增厚和长期影响力提升，且公司国内业务发展良好，维持AB股买入的投资建议。

　　购买资产方案：公司公告，通过在卢森堡设立的全资子公司，以现金方式竞价收购喜达屋集团间接控股的法国卢浮酒店集团100%股。公司成功购买是大概率事件，收购的价格区间在12.5~15亿欧元之间，折合人民币91.25-109.5亿元。

　　卢浮酒店介绍：卢浮酒店是欧洲第二大酒店集团，在全球46个国家拥有、管理和特许经营1115家酒店，大部分酒店位於欧洲，7成门店位於法国，其中8成为经济型酒店，2成中高档酒店，和锦江酒店的业务范围相吻合。2014财年亏损是由於整合和剥离部分资产产生的非经常性损益3900万欧元所致，酒店主业经营良好。此次收购对应2014财年EV/EBITDA比例为12.5-15倍，EV/EBIT比例为20-24倍，PB为2.7-3.2倍，符合欧洲酒店整体的估值水平。

　　整合预期：短期来看：卢浮酒店主业利润加上收购後削减的财务费用，将合计为锦江股份2015利润增加约2亿元，EPS增厚0.13元。长期来看：母公司锦江集团作为国内第二大酒店集团拥有会员1300万人，且旗下拥有旅行社业务。近期国内出境游客迅猛增长，未来锦江股份将整合卢浮酒店预定平台，借助集团的客户资源实现国内出境游客的导入，提高入住率。

　　盈利预测：预计公司的2014-2016和年净利润3.94、6.02和7.28亿元，YOY增长4.3%、52.8%和21%，EPS分别为0.49、0.748和0.905元，对应A股PE为51.3、33.6和27.8倍，B股24.3、15.9和13.2倍。